摩根大通近日发布 2019 年系列预测报告。其中对美国国债收益率的预测情况分别为：

2 年期收益率将在 2019 年第 2 季度上升至 3.45% ，并在 2020 年前升至 3.70% ； 10 年期国债收益率将在 2019 年第 2 季度上升至 3.50% ， 2020 年前升至 3.60% 。报告推荐关注久期为 2 到 5 年品种。

对美联储的加息预期仍然是收益率曲线形成的主要动力。鉴于对美联储 4次加息的预测，我们认为收益率曲线未来将进一步趋于平缓并在下半年反转。即使预算赤字预期做了较大调整后，长端收益率曲线仍会变的更陡峭。

摩根大通国债指数表现一览     图表来源 JPM

该行预计 2019 年的国债淨发行量为 1.268 万亿美元。随着今年发行量的增加，财政部已创造了稳定的借贷能力，我们预计明年的名义拍卖规模仍将保持不变。但债务上限的动态调整可能会令 2019 上半年的发行周期出现扭曲。

他们认为需求格局依然充满挑战，预计 2019 年外国需求将进一步放缓，但预计商业银行需求将会增强，养老金和保险需求也将小幅上升。 报告认为 12 月份美联储会继续加息，从而使联邦基金利率达到 2.5% ，这是自 2008 年初以来的最高水平。 但报告指出，市场对此并不惊讶，惊讶的是美联储的前瞻性指引令人摸不着头脑。联储官员曾在 10 月表示，目前的利率水平离中性利率尚远，从而导致市场提前反应并因此推高了国债市场收益率。

摩根大通最新发布 2019 年全球外汇市场展望报告，预计 2019 年全球最大的变化在于美国经济将出现衰退，并限制美联储加息政策的实施。报告并预测今年年底的人民币汇率为 6.94 元，明年四个季度的预测值则分别为 7.09 、 7.15 、 7.19 、 7.20 元。

摩根大通经济学家们预测， 2018 年因特朗普经济政策刺激的美国经济强周期将面临结束，因美联储将不得不继续采取政策来防范过热。因此，美国经济增长率将在明年第 3 季度大幅放缓至低于 2% 的速度且低于欧元 (1.1404, 0.0004, 0.04%) 区经济增长。

而美元指数 (96.4978, -0.0052, -0.01%)明年 2季度前依然将保持强势。市场和外汇将继续自不同方面作出反应，其中人民币仍是反映贸易风险情绪的主要短期晴雨表。报告并预测今年年底的人民币汇率为 6.94元，明年四个季度的预测值则分别为 7.09、 7.15、 7.19、 7.20元。

（来源：人民币交易与研究离岸人民币）