1/   金融的核心问题是风险控制

金融的核心问题不是资产规模，也不是增长速度，而是风险控制，我们应该始终把风险控制摆在金融业务发展的第一位。

金融风险从哪里来？大家都知道是从信息不对称来。金融机构或者信息中介机构的主要任务就是帮助客户降低信息不对称。如果它没有降低信息不对称，实际上就没有为客户创造价值，它的业务不可能持续，机构不可能健康发展。

比如银行的主要任务是调查企业经营状况，看企业是不是能够偿还银行的贷款。从学术角度讲，它是在努力消除资金提供者（即储蓄者）和资金使用者（即企业）之间的信息不对称，这是银行以及所有金融机构最主要的工作。如果经过了调研，信息不对称问题仍然不能在很大程度上得到解决，银行就要采用抵押担保等保证方式，为储蓄者降低风险。

2/   金融机构的根本职能是降低信息不对称

从这个角度看问题，我们就会发现一些P2P和现金贷机构没有任何风险控制机制。 它的商业模式只是计算两个概率，一个是债务人的违约概率，另外一个是贷款利率，用贷款的高利率弥补违约的坏账损失。

实际上它的商业模式极其简单，收取足够高的利率来覆盖违约的坏账损失，这样做机构也许能赚钱，但并没有在降低信息不对称方面为自己的客户做出任何贡献。资金提供者照样不了解资金使用者的风险，信息不对称问题依然存在，所以这些机构没有发挥金融中介最根本性的职能，而不创造价值的金融业务当然不可能持久。

也有一些机构做得相对好些。它接到了债务人的申请之后就上网扒取数据，利用网上公开信息分析申请人的行为，看他们是否有过犯罪记录，是否在多个平台借贷，是否有吸毒、赌博等不良嗜好。这些看上去像是风险控制，也似乎有大数据风控，但用我们刚才的标准来衡量，它的风控其实非常肤浅，充其量只能判断贷款申请人是好人还是坏人。

信息中介机构、金融机构要做的工作关键是判断申请人的信用好坏，判断人品好坏只是其中一个方面， 关键是判断还款能力，这也是为什么在国际上有信用评级机构对债务人的信用等级做出非常详细的划分，从3A一直到3B、3C，中间有几十个层级。这些3A、3B就是在给债务人的信用做评级，然后根据评级决定贷款额度、期限以及利率。

没有这样的风险评估和定价，金融机构没办法保证储蓄者或者理财人的财产安全，也没办法保证风险和收益是相互匹配的。所以金融机构和信息中介机构最主要的功能就是信用评级。

3/   呼吁央行征信系统向非持牌机构开放

虽然人民银行一直在加紧建设全国征信系统，但很遗憾，目前非持牌机构还不能使用央行的征信系统。有一些民间公司也发布了自己的征信指数，但是它的征信指数远远比不上央行的，因此它的征信质量也还达不到要求。更重要的是， 无论我们使用央行征信还是民间征信，仅依靠这些征信数据还不足以判断借款人的信用等级，仍无法对他们的风险准确定价。

金融机构和信息中介机构必须进行线下现场调查，搜集关键财务数据，评判贷款申请人的诚信度，在此基础上才能做出准确的风险评价和稳妥的贷款决策。而大多数P2P及现金贷企业忽略了这项工作，可能因为它们没有深刻理解金融的本质，也可能因为资源有限，无力承担线下工作的成本。

4/   对平台而言，风险控制先于规模

我观察到一些互联网金融公司风控薄弱的另外一个原因是接受了VC和PE的融资，VC、PE基金给这些公司施加了巨大的压力。它们本身不了解金融行业的特性，用互联网思维要求互联网金融创业公司达到一定的增长速度，甚至签了对赌协议。

它们想象金融公司能像互联网公司那样迅速成长，甚至翻倍增长， 哪里知道在金融业资产规模翻倍增长意味着什么？它意味着风险的增加不止翻倍。所以在金融行业不能讲究资产规模，更不能讲究资产规模的增长速度，而要始终把风控放在第一位。

作者： 许小年    中欧经济学与金融学教授桑坦德银行经济学与金融学教席教授